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千股千评东方财富网 目前投资中国股市的收益率要求

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  在美国,关于价值基准,有一些已经经受了时间考验的的历史性经验规则(出自《股票市场的时机选择》,[美]科林。亚历山大著):

  长期政府债券的利率应该是3%再加上通货膨胀率。

  当价格稳定时,非增长性股票和商业不动产应产生高于长期政府债券25%的收益。

  当价格稳定时,如果一只成长性股票的市盈率等于其预期增长率,那么该股票的价格就被认为是与价值相符的(笔者注:这一条我会在后面专门撰文详述)。

  20世纪,道。琼斯工业平均指数中的股票的平均股利支付率为50%,其标准的平均价格水平等于23.7乘以股利(笔者注:亦即12倍的平均市盈率)。

  本人认为资本的本性是一样的,没有国家的差异,因此上述经验法则也适用于中国。对于中国,我想以下数据是有重要参考意义的:

  1年、3年和5年期的银行定期存款利率分别为2.25%、3.24%和3.6%。

  中国目前的预期年通货膨胀约为1.5-2%;做保守估计时应取高位,即2%。

  财政部2006年3月1日至3月31日发行的2006年凭证式(一期)国债,3年期、5年期国债年利率分别为3.14%和3.49%,首次低于同期的银行定期存款年利率,但是由于银行存款利息的存在,实际收益率比同期银行定期存款年利率还是要高一点。

  中国目前6-12个月、1-3年、3-5年和5年以上的银行贷款利率分别为5.58%、5.76%、5.85%和6.12%。

  按照前面所述的经验法则,目前中国长期国债利率合理水平应该为4.5-5%,比最近发行的5年期国债利率高出1%。其原因是当前银行系统的流动性实在过剩得厉害,银行争抢债券,导致债券被高估。本人不建议使用被压低的国债利率。

  按照长期国债4.5-5%利率计算,非增长性股票和商业不动产的收益率应该为5.6-6.25%。这跟我在实际中接触到的REITs的要求收益率基本一致。

  普通股比贷款有更高的风险,因此,投资普通股的收益率要求应该比5年期贷款的高,高2%都是正常的,但是由于非增长性股票拉低,我建议采用7-7.5%的收益率要求。

  本人目前一般使用的收益率要求数据为7%,得出的方法为2%的无风险收益+2%的通胀+3%的风险升水,跟上述推理稍有不同,但结论是差不多的

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住房公积金贷款买房子:

在设立指标目标方面,严跃进建议:“应该给予一定的硬性指标,比如说住房销售中必须完成20%的公积金贷款的比例,这样房企自然会主动考虑完成改比例。该公司运营状况良好,多数机构认为该股长期投资价值较高。另一方面,公司通过自主研发、技术合作等方式推进集成电路用金刚石砂轮研发和生产, 目前已与无锡华润华晶微电子有限公司等集成电路行业知名企业建立了良好合作关系。(更新时间:2017-11-21 11:13:49)

。主力机构持仓量减少65。