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国投瑞银基金:外资持续布局A股市场 中国核心资产受青睐

  伴随着A股国际化进程加速,外资也不断加速流入A股,外资投资占比也快速提升。据wind统计,截至2020年底,外资持有A股市值达2.52万亿元,占流通A股比重4%左右。外资素来有“聪明钱”之称,被视作投资风向标,那么外资流入A股呈现哪些特征?又将带来哪些投资机遇?近期,国投瑞银基金的权益投资总监周奇贤坐客国投瑞银2021年第二期“基金会客室”,剖析了外资投资风格与选股逻辑,并深入分析了未来A股港股两市投资机遇。他表示,外资青睐市值大、流动性好的行业龙头股,且持有时间较长;在行业方面,周奇贤认为A股新能源板块在全球都具有一定竞争力,是A股最有机会走出去的赛道。

  周奇贤指出,近年来,外资一直在持续稳定布局A股市场,在行业配置方面,外资更关注上市公司背后的产业优势,而在个股选择方面,外资倾向于配置大市值、高股息、中低估值的投资标的,尤其注重企业稳定持续的盈利能力,对核心资产股的布局呈现高度集中配置的特点。

  “外资在行业配置方面,关注具有地方特色的优势产业链;而且在选择龙头个股时,有其深层次逻辑。”周奇贤补充表示,“其一、龙头个股流动性好;其二、外资看重企业治理规范性,因为外资很难高频追踪上市公司的经营情况;其三则是从长期来看,行业会呈现向头部集中的趋势。”

  此外,周奇贤认为国产替代也是A股特有的投资逻辑。“国内拥有完善的制造业体系,同时还具有庞大的内需市场,如功率半导体或者模拟芯片等比较成熟的产业,能以相对低的成本保证稳定的品质,未来实现国产替代的机会比较大。”周奇贤表示。

  在政策加码、资金追逐背景下,新能源板块无疑成为A股最受关注的板块之一。但也有观点表示新能源估值过高,泡沫较多。对此,周奇贤也分享了他对于新能源未来行情的看法。

  周奇贤认为,新能源应该是A股最有机会走出去的赛道。他表示,从产业链上游来看,包括发电、光伏等都具有政策优势和生产优势,我国光伏产业生产在全球市占率超70%,具有绝对领先地位,随着全球洁净能源比重不断提升,国内的光伏板块将会是最主要的受惠者之一;从消费应用端来看,未来电动车取代燃油车会是长期趋势,国内拥有优质的电池供应商,也拥有全球最大的内需市场,所以电动车也具有长期投资价值。

  “所以整体来看,国内在新能源板块供应链上,已经处于头部位置,未来随着市场快速发展,极有可能与后来者拉开较大差距。”周奇贤强调,“尽管短时间会有较大波动,但新能源板块的投资机会可以延续到2035年,正是因为赛道好,所以估值容忍度较高。”

  回到2021年A股的整体行情预判,周奇贤表示,得益于三方面的支撑,坚定看好未来A股投资机会。第一,未来更多增量资金流入A股,包括外资流入以及居民储蓄“搬家”至权益市场;第二,当前A股整体估值没有出现过度高估,而随着经济复苏企稳,企业会在2021年实现较高的盈利增长;第三,拜登上台后,中美关系相对更规范、可预期性更高。

  具体到A股行业配置方面,周奇贤认为2021年会进行均衡配置,投资策略更偏向价值型投资。他表示,随着疫苗普及,全球国际贸易活动会逐渐恢复,过去被低估的工业金属、服务业等行业也会回到正轨。

  此外,周奇贤对港股也保持乐观态度,主要原因在于,港股聚集了大量互联网、医药、科技、消费等行业的龙头公司;同时,由于港股更接近国际化市场,在中概股回归浪潮中,更多公司会选择港股二次上市,港股结构会得到不断优化,所以未来港股具备较高投资价值。

  值得一提的是,由周奇贤拟任基金经理的国投瑞银开放视角精选混合型基金(产品代码:A类010425;C类010426)正在发行,该基金在资产配置方面,以A股投资为主,同时以10%到50%的比例参与港股投资,捕捉A股港股投资机会。

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